Паритет покупательной способности (ППС) – это центральный постулат основной экономической и монетарной политики. Он основывается на идее о том, что в долгосрочной перспективе реальный обменный курс между двумя валютами корректируется, что означает, что покупательная способность валюты одной страны такая же, как у страны, с которой она торгует. Другими словами, стоимость покупки одного товара в США должна быть такой же, как и в Японии, после того как вы обменяете доллары США на японские иены.
Перевод заметки Дэвида Филдса и Луи-Филиппа Рошона
Оглавлениение
О разницах цен
В популярной прессе многие ссылаются на так называемый индекс Биг-Мака или индекс Старбакса как на примеры того, как теоретически должны работать обменные курсы. Теоретически покупка биг-мака на Таймс-сквер должна стоить столько же, сколько и в Сибуе. Однако каждый, кто хоть немного путешествовал по миру, понимает, что с таким подходом что-то не так, поскольку цены в разных странах не одинаковы.
Из этого следует, что если страны имеют схожие потребительские и производственные корзины, то соответствующие индексы цен будут такими, что при выражении в общей валюте они будут демонстрировать схожие изменения. Другими словами, в долгосрочной перспективе реальные обменные курсы приводят к уровню цен в общей валюте. Это предполагает, как было сказано выше, что в течение значительного периода времени любой конкретный товар, который продается или покупается, должен продаваться по одинаковой цене независимо от того, где он находится, после учета таких факторов, как транспортные расходы, тарифы и налоги. Если абстрагироваться от различных источников движения капитала и стратегических государственных интервенций на валютном рынке, обменные курсы будут двигаться таким образом, чтобы отражать относительные уровни цен в национальных экономиках торговых партнеров.
В этом смысле теория паритета покупательной способности (ППС) является частным случаем гипотезы сравнительных преимуществ, известной как закон одной цены (LOOP), и имеет последствия, выходящие за рамки простого выравнивания цен. Согласно этой точке зрения, он также имеет четкие последствия для торговли: благодаря корректировкам долгосрочные реальные обменные курсы движутся таким образом, чтобы автоматически уравновешивать торговлю между свободно торгующими странами, независимо от различий в их уровнях развития или технологий – торговые дефициты и профициты являются просто результатами краткосрочных отклонений от их равновесных уровней. Но как это работает?
Предполагается, что при эффективных переговорах по соглашениям о свободной торговле будет достигнут торговый баланс между странами, что гарантирует взаимовыгодные результаты экономического роста для каждой страны, участвующей в торговле. Предполагаемый процесс схож с тем, что экономист Дэвид Хьюм определил как механизм движения цены и вида при котором капитал “течет между странами, как вода между судами, [так что он достигает] одинакового уровня во всех странах”.
Каковы последствия ППС для денежно-кредитной политики?
Традиционно считается, что центральные банки смогут легко определить, является ли валюта одной страны либо недооцененной, либо переоцененной. Если кофе в Starbucks стоит дешевле в Токио, чем на Манхэттене, то это говорит о том, что йена недооценена (как это и происходит в настоящее время). В результате это может заставить центральный банк Японии повысить процентные ставки, чтобы привлечь иностранный капитал в страну и повысить курс иены (после нескольких лет почти нулевых процентных ставок центральный банк только что начал повышать процентную ставку). Возможно, Япония – странный пример, поскольку в течение многих лет она страдала от дефляции, но в других странах этот ППС может оправдать жесткую монетарную экономию.
Большинство центральных банков, хотя и не признают этого, чувствительны к стоимости своей валюты, считая, что низкая валюта ведет к более высокой внутренней инфляции, учитывая более высокую стоимость импорта. В этом смысле повышение процентных ставок теоретически делает две вещи: повышает стоимость валюты и снижает инфляцию в результате восстановления доверия. Однако то, что является инструментом разрешения экономической неопределенности, на самом деле является средством ее порождения.
Теория и реальность
Однако, как уже неоднократно говорилось в этом блоге, реальный мир очень далек от мейнстрима. Реальность такова, что постоянный дисбаланс между странами с избытком и дефицитом является нормой капиталистической мировой экономики, и процесс приспособления не обходится без неприятных последствий, учитывая степень поощрения монетарной экономии . Собственно, именно это и послужило толчком для плана Джона Мейнарда Кейнса по созданию глобального центрального банка под названием Международный клиринговый союз во время первоначального Бреттон-Вудского процесса. Это предложение предусматривало создание международного валютного режима, при котором каждая страна имела бы счет в глобальном центральном банке. Счета были бы деноминированы в международной единице счета, называемой банкором. Урегулирование торговых балансов между странами-членами осуществлялось бы путем перевода соответствующей суммы банкора со счета страны-импортера на счет страны-экспортера. Баланс каждой страны с банкором отражал бы чистую позицию ее торгового баланса, который, по определению, представлял бы собой необходимый приток и отток капитала, чтобы наилучшим образом предотвратить степень экономической нестабильности, возникающей из-за постоянных торговых дисбалансов. Увы, Кейнс проиграл свою битву, и такой мировой системный институт так и не был реализован.
Главная мысль заключается в том, что идея свободной торговли, которую предполагает ППС, – это миф. Реальность капиталистической мировой экономики – это абсолютное преимущество победителя, при любых социальных издержках. Не существует глобального уравнительного механизма сравнительных преимуществ. Без эффективных протоколов, подобных упомянутому выше предложению Кейнса, международная торговля это гонка на дно, которая имеет ужасные последствия для рабочих по всему миру; это глобализация и ее недовольство. ППС, таким образом, не может объяснить реальность сохраняющейся международной асимметрии. Не существует равновесия уровней цен между торговыми партнерами; капитал не является средством, которое течет без последствий. Неравный обмен – это способ, с помощью которого потоки капитала порождают несправедливые международные экономические отношения. Все это в целом представляет собой воспроизводство неравномерного экономического развития, которое ППС не может оценить соответствующим образом и своим использованием усиливает. В связи с этим мы говорим “прощай” еще одной вводящей в заблуждение концепции в экономике и объявляем RIP “паритету покупательной способности”.
